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비트코인에 미친(?) 기업, 마이크로스트래티지(MSTR) 지금 타도 될까?
안녕하세요. 오늘은 미국 증시에서 가장 논란이면서도 뜨거운 종목, 마이크로스트래티지(MSTR)에 대해 깊이 있게 다뤄보려 합니다. 최근 비트코인 상승세와 맞물려 이 종목을 단순한 ‘소프트웨어 회사’로 알고 계신 분은 이제 없으시겠죠?
하지만 이 회사가 정확히 어떤 구조로 돈을 벌고, 왜 비트코인보다 더 가파르게 오르는지에 대해서는 의외로 놓치시는 부분들이 많습니다. 오늘은 그 내막을 좀 더 솔직하게 파헤쳐 보겠습니다.
1. 비즈니스 모델은 구실일 뿐, 실체는 ‘BTC 지주회사’
마이크로스트래티지의 본업은 기업용 분석 소프트웨어(BI)입니다. 하지만 냉정하게 말해서 지금 시장에서 이 회사의 실적을 보고 투자하는 사람은 거의 없습니다.
마이클 세일러 회장은 2020년부터 회사의 모든 현금을 비트코인으로 바꾸기 시작했는데요. 이제는 본업에서 번 돈보다 보유한 비트코인의 가치 변동이 기업 가치를 결정하는 구조가 됐습니다. 사실상 ‘비트코인 현물 ETF에 레버리지를 섞은 지주회사’라고 봐도 무방합니다.
2. 왜 비트코인보다 MSTR 주가가 더 무섭게 오를까?
많은 분이 궁금해하시는 점이죠. “비트코인을 사면 되지, 왜 굳이 변동성 큰 MSTR을 사냐?”는 겁니다. 여기서 마이크로스트래티지만의 ‘금융 마법’이 등장합니다.
- 남의 돈으로 비트코인 쇼핑하기: MSTR은 낮은 금리로 채권을 발행해서 그 돈으로 비트코인을 삽니다. 비트코인 가격이 오르면 빌린 돈의 가치는 상대적으로 낮아지고, 회사가 보유한 자산 가치는 폭등하죠.
- 주식 발행의 선순환: 주가가 비트코인 실물 가치보다 높게 형성(프리미엄)되면, 회사는 주식을 새로 찍어서 그 돈으로 또 비트코인을 삽니다. 주주 입장에서는 내 주식 가치가 희석되는 것 같지만, 결과적으로 주당 비트코인 보유량이 늘어나는 기묘한 구조가 만들어집니다.
이런 선순환을 시장에서는 ‘플라이휠’이라고 부르는데, 상승장에서는 이게 무서운 가속도를 붙입니다.
3. ‘하이 리스크 하이 리턴’의 민낯
물론 세상에 공짜는 없습니다. 중급 투자자라면 반드시 이 ‘프리미엄’의 함정을 이해해야 합니다.
- 양날의 검인 레버리지: 비트코인이 10% 빠질 때, MSTR은 부채 부담과 프리미엄 증발이 겹치며 20~30% 폭락할 수 있습니다. 멘탈 관리가 안 되는 분들에겐 지옥 같은 종목일 수 있죠.
- 프리미엄 소멸 리스크: 최근 비트코인 현물 ETF가 승인되면서, 굳이 MSTR을 안 사도 되는 환경이 됐습니다. MSTR 주가에 붙어 있는 ‘거품(프리미엄)’이 언제든 빠질 수 있다는 점은 늘 염두에 두어야 합니다.
4. 투자자라면 던져야 할 핵심 질문
결국 MSTR 투자는 “비트코인이 우상향할 것인가?”라는 질문에 대한 확신이 있느냐로 귀결됩니다. 개인적으로는 직접 코인을 사는 것보다 수익률 극대화를 노리는 분들에게 적합한 종목이라 봅니다. 다만, 지금처럼 탐욕 지수가 높은 구간에서는 분할 매수로 접근하는 영리함이 필요해 보입니다.
마치며
마이크로스트래티지는 이제 단순한 기업을 넘어 하나의 ‘금융 실험’처럼 느껴지기도 합니다. 여러분은 마이클 세일러의 이 과감한 베팅이 결국 승리로 끝날 거라 보시나요? 댓글로 자유롭게 의견 나눠주세요.
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