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TCC스틸, 캔 만드는 회사가 2차전지 테마주?
TCC스틸이라는 회사 이름을 들으면, 대부분 “뭐 하는 회사야?”라고 반응한다. 주식 커뮤니티에서는 가끔 ‘2차전지 관련주’로 언급되는데, 사업보고서를 열어보면 주력 사업은 캔 소재다. 음료수 캔, 맥주 캔에 들어가는 철강 소재를 만드는 회사다. 그런데 왜 2차전지 테마주로 분류될까?
결론부터 말하면, TCC스틸은 순수 2차전지 기업이 아니다. 하지만 완전히 무관한 것도 아니다. 이 회사가 보유한 ‘금속 표면처리 기술’이 2차전지 부품 제조에 간접적으로 연결될 수 있다는 기대감 때문에, 2차전지 테마에 자주 끼어든다. 문제는 이 기대감이 실제 실적으로 이어지고 있는지, 아니면 그냥 테마일 뿐인지가 불분명하다는 점이다.
오늘은 TCC스틸이 실제로 뭘 하는 회사인지, 2차전지와는 어떤 관계인지, 투자자 입장에서 어떻게 봐야 할지 정리해보려 한다.
공식 홈페이지: https://www.tccsteel.co.kr
캔 소재 만드는 회사, 그게 다가 아니다
TCC스틸의 주력 사업은 주석도금강판(틴플레이트, Tin Plate) 제조다. 쉽게 말해, 철판에 주석을 얇게 도금한 소재를 만드는 회사다. 이게 어디에 쓰이냐면, 음료수 캔, 맥주 캔, 식품 캔 같은 데 들어간다. 캔은 녹슬면 안 되고, 음식과 접촉해도 안전해야 하기 때문에, 철판 위에 주석을 입혀서 내식성을 높인 소재를 쓴다.
TCC스틸은 1959년부터 이 사업을 해온 회사다. 국내에서 캔용 철강 소재를 전문으로 만드는 회사 자체가 많지 않아서, 나름대로 안정적인 시장 지위를 갖고 있다. 캔 수요는 극적으로 늘지도, 급격히 줄지도 않는다. 음료 소비량이 조금씩 변동하긴 하지만, 대체로 안정적이다. 그래서 TCC스틸도 조용히, 꾸준히 돈을 벌어왔다.
문제는 성장성이다. 캔 시장은 성숙기에 접어들었고, 최근에는 페트병이나 종이팩 같은 대체재도 늘어나고 있다. 친환경 트렌드 때문에 플라스틱 규제가 강화되면서 캔 수요가 다시 주목받기도 하지만, 폭발적인 성장을 기대하기는 어렵다. 그래서 TCC스틸은 ‘안정적이지만 답답한 회사’라는 이미지를 갖고 있었다.
그런데 최근 몇 년 사이, TCC스틸이 2차전지 관련주로 언급되기 시작했다. 캔 만드는 회사가 왜 갑자기 2차전지? 여기서부터 얘기가 복잡해진다.
금속 표면처리 기술, 2차전지와 만나다
TCC스틸이 2차전지 테마에 끼어든 이유는, 이 회사가 보유한 ‘금속 표면처리 기술’ 때문이다. 캔을 만들려면 철판에 주석을 균일하게 도금하는 기술이 필요하다. 두께를 정밀하게 조절하고, 표면을 매끄럽게 처리하고, 내식성을 확보해야 한다. 이런 기술은 단순해 보이지만, 실제로는 수십 년간 쌓아온 노하우가 필요하다.
그런데 이 기술이 2차전지 부품 제조에도 쓰일 수 있다는 점이 주목받기 시작했다. 2차전지, 특히 리튬이온 배터리에는 금속 박판이 많이 들어간다. 배터리 케이스, 전류 집전체, 각종 연결 부품 등이 모두 얇은 금속판으로 만들어진다. 이때 금속 표면의 균일성, 내식성, 전도성이 중요한데, TCC스틸이 오랫동안 해온 도금 기술이 여기에 응용될 수 있다는 얘기다.
실제로 TCC스틸은 몇 년 전부터 2차전지용 소재 개발을 추진하고 있다고 밝혔다. 배터리 케이스용 강판, 전지 모듈용 표면처리 소재 같은 걸 연구 중이라는 얘기도 나왔다. 하지만 구체적으로 어떤 제품을 개발했는지, 어느 업체에 얼마나 공급하고 있는지는 명확하게 공개되지 않았다.
여기서 투자자들은 갈린다. 어떤 사람들은 “TCC스틸이 2차전지 소재 시장에 진출하고 있으니, 성장 가능성이 있다”고 본다. 다른 사람들은 “아직 구체적인 실적이 없는데, 그냥 테마주 아니냐”고 회의적으로 본다. 둘 다 틀린 말은 아니다.
2차전지 매출, 실제로는 얼마나 될까
TCC스틸의 사업보고서를 아무리 뒤져봐도, ‘2차전지 매출’이라는 항목은 명확하게 나와 있지 않다. 회사가 공개하는 매출 구성은 대부분 ‘주석도금강판’, ‘표면처리강판’ 같은 전통 제품 중심이다. 2차전지 관련 매출이 있다 해도, 전체 매출에서 차지하는 비중은 미미할 가능성이 크다.
주식 커뮤니티에서는 가끔 “TCC스틸이 LG에너지솔루션에 배터리 케이스 소재를 공급한다”는 소문이 돌기도 하는데, 정확한 출처는 불분명하다. 회사가 공식적으로 밝힌 적도 없고, 뉴스로 확인된 적도 없다. 그냥 ‘~카더라’ 수준의 정보다.
투자자 입장에서 가장 답답한 게 이 부분이다. TCC스틸이 정말로 2차전지 소재 사업을 하고 있는지, 그게 실제 매출로 이어지고 있는지, 향후 얼마나 성장할 가능성이 있는지를 판단할 만한 정보가 거의 없다. 회사는 “2차전지 관련 기술 개발 중”이라는 모호한 표현만 반복하고, 구체적인 수치는 내놓지 않는다.
이런 상황에서 TCC스틸 주가는 2차전지 테마가 뜰 때마다 급등했다가, 테마가 식으면 다시 원위치로 돌아가는 패턴을 반복한다. 전형적인 테마주 흐름이다.
철강 원재료 가격, 숨은 변수
TCC스틸의 실적을 좌우하는 또 다른 변수는 철강 원재료 가격이다. TCC스틸은 철판을 사와서 가공하는 회사다. 철강 가격이 오르면 원가 부담이 커지고, 떨어지면 수익성이 개선된다. 문제는 철강 가격 변동성이 크다는 점이다.
2021~2022년에는 글로벌 철강 가격이 급등하면서, TCC스틸도 원가 부담이 커졌다. 판매가에 이 원가 상승분을 전가하려 했지만, 고객사들이 쉽게 받아주지 않았다. 캔 업체들도 경쟁이 치열한 시장에서 영업하고 있어서, 소재 가격이 올랐다고 해서 제품 가격을 쉽게 올릴 수 없었다. 결국 TCC스틸이 마진을 깎아먹으면서 버텨야 했다.
2023년 이후 철강 가격이 안정화되면서 상황은 좀 나아졌지만, 여전히 원재료 가격 변동성은 TCC스틸의 수익성을 흔드는 주요 리스크다. 2차전지 사업이 본격화된다 해도, 근본적으로는 철강 소재 회사이기 때문에 이 리스크에서 벗어나기 어렵다.
캔 수요는 정체, 2차전지는 불확실
TCC스틸의 현재 상황을 정리하면 이렇다. 주력 사업인 캔 소재는 안정적이지만 성장성이 제한적이고, 2차전지 소재는 가능성은 있지만 아직 불확실하다. 원재료 가격 변동성은 여전히 리스크로 남아 있고, 회사의 정보 공개는 부족하다.
투자자 입장에서는 ‘기다림의 종목’이라고 할 수 있다. 만약 TCC스틸이 2차전지 소재 시장에서 실제로 입지를 확보하고, 매출이 본격적으로 발생한다면, 주가는 크게 오를 가능성이 있다. 하지만 그게 언제일지, 정말로 가능할지는 아무도 모른다.
지금까지의 패턴을 보면, TCC스틸은 2차전지 테마가 뜰 때 단기적으로 급등했다가, 실적 확인이 안 되면 다시 빠지는 흐름을 반복해왔다. 2020년 전기차 붐 때도 그랬고, 2021년 2차전지 광풍 때도 그랬다. 테마주로 접근하면 단기 수익을 낼 수도 있지만, 장기 투자로 접근하기에는 근거가 약하다.
투자자 관점에서 TCC스틸을 어떻게 볼 것인가
TCC스틸에 투자한다면, 두 가지 접근법이 가능하다.
첫째, 안정적인 배당주로 접근한다. TCC스틸은 배당을 꾸준히 주는 편이다. 배당수익률은 보통 3~4% 수준으로, 철강주 치고는 나쁘지 않다. 캔 소재 사업이 망할 일은 거의 없고, 큰 성장은 없어도 최소한의 수익은 계속 낼 수 있다. 2차전지는 기대하지 않고, 배당만 받으면서 조용히 보유하는 전략이다.
둘째, 2차전지 테마로 단기 트레이딩한다. 2차전지 관련 뉴스가 나오거나, 전기차 시장이 다시 주목받을 때 TCC스틸 주가는 튄다. 이 흐름을 타서 단기 수익을 노리는 전략이다. 다만 타이밍을 잘못 잡으면 고점에 물릴 위험이 크다. 테마주 특성상 변동성이 크고, 실적 뒷받침이 없으면 빠르게 빠진다.
개인적으로는 첫 번째 접근이 더 현실적이라고 본다. TCC스틸을 2차전지 성장주로 보기엔 근거가 약하다. 회사가 실제로 2차전지 소재 매출을 얼마나 내고 있는지 확인되지 않는 상황에서, 미래 성장성에 베팅하는 건 위험하다.
반면 배당주로 접근하면, 최소한의 안전마진은 확보할 수 있다. 캔 소재 사업은 망하지 않고, 배당은 계속 나온다. 주가가 크게 오르지 않아도, 배당으로 수익률을 채울 수 있다. 만약 2차전지 사업이 나중에 정말로 성공한다면, 그건 덤이라고 생각하면 된다.
정보가 부족한 회사, 조심해야 한다
TCC스틸에 대해 글을 쓰면서 가장 답답했던 건, 믿을 만한 정보가 너무 적다는 점이다. 회사 공시는 모호하고, 언론 보도도 거의 없고, IR 자료도 부실하다. 2차전지 소재 개발을 한다는 얘기는 나오는데, 구체적으로 뭘 개발했는지, 누구한테 팔고 있는지, 매출은 얼마나 되는지 명확하게 알 수 없다.
이런 회사에 투자하는 건 결국 ‘믿음’에 가깝다. 회사가 언젠가는 제대로 된 실적을 내줄 거라는 믿음, 2차전지 시장이 성장하면 TCC스틸도 수혜를 받을 거라는 믿음. 하지만 투자는 믿음이 아니라 근거로 해야 한다. 근거가 부족한 종목은, 아무리 테마가 좋아 보여도 조심해야 한다.
TCC스틸은 나쁜 회사가 아니다. 60년 넘게 사업을 해온 견실한 중견기업이고, 캔 소재 시장에서 나름의 입지를 갖고 있다. 하지만 2차전지 관련주로 접근하기에는 불확실성이 크다. 테마에 휩쓸려서 고점에 사는 실수는 하지 말아야 한다.
만약 TCC스틸에 관심이 있다면, 2차전지 기대감은 잠시 내려놓고, 이 회사의 본질인 ‘캔 소재 사업’부터 제대로 이해하는 게 먼저다. 그리고 회사가 2차전지 관련 구체적인 실적을 공개할 때까지는, 신중하게 지켜보는 게 맞다. 조급하게 들어갔다가 테마만 쫓다 손해 보는 것보다는, 확실한 근거가 생길 때까지 기다리는 게 낫다.
TCC스틸, 가능성은 있지만 아직은 불확실하다. 이 한 문장으로 정리된다.
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