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삼성SDI를 지금 봐야 하는 이유
안녕하세요, 딥포켓입니다.
이런 종목이 있습니다. 적자가 계속 나는데, 주가는 오른다. 보통이라면 이상하죠.
근데 시장이 틀린 게 아닐 수 있습니다. 지금 삼성SDI 얘기입니다.
삼성SDI 주가는 올해 첫 거래일 26만 2,500원에서 3개월 만에 66만원대까지 올라, 40만원 가까이 급등했습니다. 적자 기업이 3개월 만에 두 배 넘게 오른 겁니다. (이글을 적는 몇 일전에는 역사적인 신고가를 터치하고 지금은 잠시 주춤하고 있죠.) 시장이 현재 실적이 아닌, 미래 구조의 변화를 먼저 읽은 거라고 판단하고, 오늘은 그 이유를 정리해 보려 합니다.
숫자로보면 더 잘 보입니다.
현실적으로 한번 파혜쳐 보도록 할께요.
삼성SDI는 2026년 1분기 매출 3조 5,764억원, 영업손실 1,556억원을 기록했습니다. 전년 동기 대비 매출은 12.6% 늘었고, 영업손실은 64.2% 대폭 줄었습니다.
그동안 적자였던 이유를 3가지정도로 요약할 수 있습니다.
그런데 왜 적자일까요? 이유는 크게 세 가지입니다.
첫째, 전기차 캐즘입니다. 전기차 수요가 2023~2025년 사이 예상보다 훨씬 느리게 성장했습니다. 삼성SDI는 이미 공장을 지어놨는데 주문이 안 들어오니, 고정비는 나가는데 매출은 안 나오는 구조가 된 겁니다.
둘째, 선투자 비용 부담입니다. 배터리 공장은 짓는 데만 수조원이 듭니다. 미국, 유럽, 헝가리에 미리 공장을 깔았는데 수요가 따라오지 않으니, 감가상각비가 실적을 갉아먹고 있습니다. 쉽게 말해 “미래를 위해 너무 일찍 돈을 썼다”는 거예요.
셋째, 중국 저가 공세입니다. CATL을 필두로 한 중국 업체들이 터무니없이 싼 가격으로 시장을 공략하면서 배터리 단가 자체가 떨어졌습니다.
그런데 시장이 이 적자를 보고도 주가를 올린 이유가 있습니다. 이 세 가지가 모두 구조적이 아닌 일시적 문제라고 판단했기 때문입니다. 전기차 캐즘은 결국 회복되고, 선투자한 공장은 수요가 오면 바로 풀가동되고, 중국산 공세는 미국이 직접 막아주고 있습니다. 시장은 지금 실적이 아니라, 그 다음을 보고 있는 겁니다.
회사 스스로도 2026년을 ‘턴어라운드 원년’으로 선언하고, 하반기 분기 흑자 전환을 목표로 하고 있습니다. 손실이 줄고 있고, 매출은 늘고 있다는 말이죠.
지금은 바닥을 지나가는 구간일 수 있습니다.
전기차는 잠깐, ESS가 터지고 있다.
삼성SDI 하면 전기차 배터리를 먼저 떠올리시는 분들이 많습니다. 근데 지금 진짜 성장 동력은 ESS(에너지저장장치) 입니다.
제가 계속 강조하는 이야기가 있죠. “전기가 없으면 아무것도 안 된다.” AI 데이터센터가 폭발적으로 늘어나면서 전력 수요도 같이 폭발하고 있는데, 문제는 전기를 24시간 안정적으로 공급해야 한다는 겁니다. 그 역할을 하는 게 ESS입니다.
숫자가 이걸 증명합니다. 삼성SDI의 ESS 매출은 2025년 약 3조원에서 2026년 5조 3,000억원으로 늘고, 출하량도 약 70% 증가할 것으로 전망됩니다. 1년 만에 ESS 매출이 70% 가까이 늘어나는 구조입니다.
데이터센터에 활용되는 ESS 수요는 2025년 9GWh에서 2030년 40GWh 이상으로 성장할 것으로 추산되며, 특히 데이터센터 내 온사이트로 설치되는 마이크로그리드용 ESS 시장은 2030년까지 연평균 60%가 넘는 고성장이 예상됩니다.
중국 배제가 삼성SDI에 날개를 달아준격이 되었네요.
결정적인 변수 미국의 탈중국 움직임입니다.
배터리 시장에서 중국은 압도적입니다. CATL 하나만 해도 글로벌 점유율이 어마어마하죠. 근데 미국이 중국산 배터리를 밀어내기 시작했습니다.
미국 공화당의 중국산 ESS 배터리 수입금지 법안 발의로 삼성SDI를 포함한 국내 배터리 업체들의 미국 내 수주 가속화가 예상됩니다. 그리고 삼성SDI는 현재 북미 유일의 비중국계 ESS용 각형 배터리 생산업체입니다. 중국이 밀려나는 자리를 삼성SDI가 채우는 구조입니다.
이미 미국 ESS 생산 캐파의 2~3년 물량을 상당 부분 채워나가고 있어 향후 안정적인 실적 성장이 기대됩니다.
미래 먹거리 — 전고체 배터리와 로봇
삼성SDI가 단순한 배터리 회사를 넘어서려는 움직임도 주목할 만합니다.
인터배터리 2026에서 피지컬 AI용으로 개발 중인 파우치형 전고체 배터리 샘플을 최초로 공개했으며, 전고체 배터리의 경우 내년 양산을 목표로 휴머노이드 로봇·전기차 등에 공급을 추진하고 있습니다.
앞서 현대오토에버 글에서 피지컬 AI를 다뤘는데, 기억하시나요? 로봇이 공장에서 사람을 대체하는 세상. 그 로봇에 들어갈 배터리를 삼성SDI가 공급하겠다는 겁니다.
메르세데스-벤츠와 전기차 배터리 다년 공급 계약을 체결했는데, 최대 10조원 규모로 추정됩니다. BMW, 아우디에 이어 벤츠까지, 독일 3대 완성차 브랜드 모두의 공급망에 합류한 겁니다.
그런데…
아직 적자 기업입니다. 전기차 수요 회복이 예상보다 늦어지면 실적 개선 속도가 더딜 수 있어요. 리튬, 니켈 같은 원자재 가격 변동도 변수입니다. 미국 IRA 정책 변화도 예의주시해야 할 부분이고요.
무엇보다 현재 주가에는 미래 기대감이 상당 부분 반영돼 있습니다. 실제 흑자 전환이 예상보다 늦어진다면 주가가 흔들릴 수 있다는 점, 솔직하게 말씀드립니다.
저는 삼성SDI를 “지금은 적자지만, 구조가 바뀌고 있는 회사” 로 봅니다.
전기차 캐즘으로 주춤한 사이 ESS라는 새로운 엔진을 키웠고, 중국 배제라는 지정학적 흐름 덕분에 미국 시장에서 독점에 가까운 지위를 확보해가고 있습니다. 전고체 배터리와 로봇용 배터리라는 미래 먹거리도 준비 중입니다.
하반기 흑자 전환이 실제로 이뤄진다면, 시장은 그때 또 한 번 크게 반응할 수 있습니다. 저는 그 흐름을 지켜보면서 판단하려고 합니다.
차트상으로 보면 전고점을 한번 깨는 흐름이 4월22일에 나왔네요. 터치 한방하고 잠시 내려와 있는데요. 하반기 전고점을 뚫어 버리는 상승이 나온다면 아마 역사적인 가격이 나오지 않을까 예상해 봅니다.
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